線上化的滲透會改變各個鏈條的運作模式，在支付鏈上也同樣如此。

6月5日，美國支付服務商Shift4 payment 在紐交所上市，股票代碼為“FOUR”。上市首個交易日股價即上漲46％，公司IPO定價為23美元，此前市場預期公司發(fā)行價約為19至21美元，發(fā)行價高于市場預期，IPO首筆交易價格為33.10美元，當天股價收于33.54美元。

截至本周五美股收盤，Shift4股價報于34.75美元，市值為27.95美元。這意味，Shift4上市一周后發(fā)行價上漲幅度達到51.09%。

公司此前打算通過上市發(fā)行籌集3.45億美元，在溢價發(fā)行后，且股價表現良好情況下，此次發(fā)行的凈收益為4.25億美元。

這是一家在支付鏈創(chuàng)新上受益的公司，盡管它還未盈利。Shift4 Payments通過將自身技術與各支付平臺進行集成，為酒店、零售、餐飲、電商、住宿、游戲等行業(yè)軟件提供商提供支付解決方案。公司主要產品包括端到端付款處理、商戶訂閱服務、全渠道網關、350種以上的集成庫，固定/移動POS解決方案和風險管理工具。截止到2019年12月31日，公司總收入為7.314億美元，高于去年同期的5.606億美元，虧損5810萬美元，2018年虧損4990萬美元。

Shift4 成立于1999年，總部位于賓夕法尼亞州艾倫敦的公司，這也是在美國新冠疫情后首家在紐交所敲鐘上市的公司。創(chuàng)始人兼CEO 為賈里德·艾薩克曼（Jared Isaacman），他曾是航空服務提供商Draken International的創(chuàng)始人。

Shift4在2020年第一季度為6.6萬個商家提供服務，2019年處理了35億筆交易，支付金額超過2000億美元。
 

核心價值：為商家提供一站式對接提升支付效率

Shift4 Payments由賈里德在年僅16歲創(chuàng)辦，賈里德當時看到各個軟件提供商和企業(yè)會同時使用多個平臺，這導致了業(yè)務流程繁瑣且效率底下。

Shift4成立后，率先提出了幾種獨特的集成支付策略，迄今公司已經有7000多家軟件合作伙伴和20萬+家商家采用其模型，Shift4的客戶包括凱撒酒店，圓石灘和文華東方酒店等豪華酒店。創(chuàng)始人表示，Shift4之所以成功，是因為公司能真正找到復雜性并將其簡化。

隨著美國線上運營業(yè)務的增長，商家要接入的軟件越來越多，這也導致了支付環(huán)節(jié)需要對接各種軟件，各個軟件之間還不互通，造成了整體效率低下。在美國的一家餐館可能有十幾種不同的軟件來管理餐廳業(yè)務并接受付款，大型度假村的需要對接的方面更多，比如在線預訂、沙龍和水療預訂和停車場服務等，每個業(yè)務的服務提供商都不一樣，這讓商家備感頭疼。

這正是Shift4切入的地方。Shift4擁有超過350種與市面上的軟件建立的集成庫。Shift4支付平臺可以在多種渠道（店內，在線，移動和平板）上使用。公司提供的技術方案包括基于云的商業(yè)分析工具、專用的POS工作站、移動POS以及支持無縫集成第三方應用程序。

Shift4采用以合作伙伴為中心的分銷方式，通過由7000多家軟件供應商或ISV，以及增值經銷商或VAR等組成的多元化網絡來銷售公司的支付解決方案。

Shift4的商家行業(yè)覆蓋餐飲、住宿和休閑，大小商戶都有且較為分散，截至2019年全年和2020年前三個月，公司沒有任何一家商戶占端到端支付量的1％以上。2019年全年，公司共處理了超過35億筆交易，包括信用卡、借記卡、非接觸式卡、EMV、移動錢包和其他付款方式等等。在美國，超過2.1萬家酒店和12.5萬家餐廳使用過公司產品。

傳統支付模式鏈條很長。顧客下單后，商戶手動鍵入POS終端（供應商1），POS終端預裝了POS軟件（供應商2），顧客使用卡、手機或其他形式的商品付款（付款設備為供應商3），交易明細和SKU銷售數據從POS和支付提供商系統中導出的，并手動導入到數據和分析軟件（供應商4）中，商家將信息手動輸入其CRM系統（供應商5）提供，交易數據通過網關路由（供應商6），處理器（供應商7）從發(fā)行者那里獲得交易授權，處理器將授權發(fā)送到POS終端，使商家能繼續(xù)進行交易，并向顧客確認，商家從處理者那里收到單獨賬單。整個處理過程涉及多家提供商，且互相之間不打通，支付效率極為低下。

Shift4把如上述的七個供應商都集合到公司平臺，提供一個一站式的全面解決方案，Shift4可以互聯所有軟件和支付設備，比如公司可使商家能夠在結帳時從移動POS上得到消費者的電郵，然后將這些數據同步到公司數據和分析平臺。

 

以圓石灘度假村為例，圓石灘是高爾夫度假村，提供住宿、餐飲和水療，還有16家零售和網上商店。Shift4為圓石灘提供專有網關，可以確保圓石灘所有信用卡付款都能被接受和保護，圓石灘的物業(yè)管理軟件要處理500間客房和豪華套房，還有電商平臺，Shift4可以管理客房和電商平臺交易，此外，度假村的禮品卡計劃也可以用公司的軟件進行管理。

餐飲這塊，Shift4和餐廳管理系統Focus POS共同開發(fā)定制付款產品，可以提供全面的餐廳解決方案，這包括具有集成支付處理功能的POS和業(yè)務管理軟件等等。Focus POS可以使商家可以將其業(yè)務，技術和IT服務需求整合為一個單一供應商。

2019年超過500個商家采用了Focus POS的餐廳管理系統以及公司集成支付產品，這些商家全年年化支付額超過5億美元。
 

受疫情影響裁員25%，支付服務費為主要收入來源

疫情影響之下，商家交易量減少，這對服務于商家的Shift4而言，也有間接影響。招股書顯示，Shift4服務的商家交易量環(huán)比降低了80%以上，Shift4支取了6450萬美元的授信以應對危機，同時裁員25%。

5月開始，商家交易量開始反彈了116％。同時，由于疫情的影響，無卡交易的比例在上升，公司表示，到2020年4月，無卡交易占其交易量的40％以上，較疫情之前顯著上升。

作為企業(yè)服務公司，Shift4的盈利來源主要依靠商家按月支付的費用，這個費用包括端對端的付款量按比例收取的手續(xù)費，軟件訂閱服務費（SaaS）和其他費用等。

招股書顯示，Shift4的總收入2018年全年為5.6億美元，凈虧損5810萬美元，運營虧損為730萬美元，2019年全年收入7.31億，凈虧損4990萬美元，運營虧損610萬美元。今年一季度Shift4在2020年第一季度營收為1.99億美元，上年同期為1.55億元，同比增28.6％，運營虧損為110萬美元，凈虧損為520萬美元，同比下降61%。

2019年全年，公司的支付服務收入、軟件訂閱服務收入和其他收入分別占總收入的比重為56.7％、26.5％和14.6％，而2018年全年分別為56.2％、26.9％和14.0％。2020年前三個月，基于支付的收入為1.764億美元，同比增31.6％，訂閱及其他收入為2300萬美元，同比增9.5％。2019年8月，公司以6,400萬美元的價格收購支付數據提供商MerchantLink，該公司為今年一季度貢獻了370萬美元收入。

截至2019年12月31日，公司端到端支付產品的商家有超過6.4萬名，端到端支付額超過220億美元。今年一季度，商家增長至6.6萬名，支付量超過60億美元。2019年全年，公司的網關或技術解決方案服務商家為6.6萬，支付總額超過1850億美元。

同時，業(yè)務擴張帶了費用上升。2020年前三個月，網絡費用為1.203億美元，同比增35.6％，其他銷售成本為3460萬美元，同比增24.9％。

Shift4所在的美國支付市場仍在不斷增長。據《尼爾森報告》2019年的統計數據，到2027年，美國的信用卡購買量預計將從2017年的5.5萬億美元增至10.4萬億美元，復合年增長率約為7％。

Shift4的競爭對手主要有第三方處理商如Chase Paymentech、Fiserv和綜合支付提供商Shopify、Square等。公司有734名全職員工，其中在美國有612名員工，在立陶宛擁有116名員工。

雖然成立時間較早，但美國電商遠沒有中國發(fā)達，且美國信用卡滲透率高，所以整體而言Shift4的發(fā)展會相對慢，本身服務商家的SaaS企業(yè)也需要較長時間進行業(yè)務積累，但服務商家一旦能在市場占有率上穩(wěn)居前位，收入也能更據持續(xù)性和穩(wěn)定性。